Tendremos tasas de interés bajas y inflación alta.

¿Por qué podemos esperar tipos de interés bajos en el futuro próximo? En primer lugar, porque los economistas creen ampliamente que estimulan la economía. Y esto siempre es útil en tiempos de crisis. Pero también hay una segunda razón, posiblemente más importante. Quienes deciden los tipos de interés, es decir, los gobiernos estatales, están endeudados enormemente. Las bajas tasas de interés les permiten pagar esta deuda.

La segunda razón es económicamente obvia. Sin embargo, el primero seguirá siendo objeto de discusión académica y periodística durante mucho tiempo. Las bajas tasas de interés aumentan la oferta monetaria, haciéndola más disponible para empresas y consumidores. No hay duda de que facilitar el acceso a la financiación en el corto plazo contribuye a la reactivación de la actividad económica y a una mayor actividad de los hogares en los mercados de consumo. Sin embargo, según la teoría económica clásica y el sentido común, un aumento de la oferta monetaria debería conducir a una disminución de su valor. En otras palabras, deberíamos esperar inflación y esto afecta negativamente en muchos sentidos a la situación de empresarios y consumidores.

Sin embargo, es claramente visible que por ahora el aumento de la oferta monetaria no afecta a los mercados de consumo de los países más desarrollados. El consumo allí es tan alto que los hogares ya no lo aumentarán sólo porque tienen un acceso más fácil al dinero. Por eso en Estados Unidos, en la zona del euro y en Japón, a pesar de la loca impresión de dinero, todavía no observamos un aumento de la inflación. El dinero impreso va a los mercados de capitales, provocando un auge en las bolsas de valores más importantes del mundo. La situación es ligeramente diferente en Polonia, donde la inflación crecía dinámicamente incluso antes de la epidemia de coronavirus y los índices bursátiles están lejos de alcanzar récords. En Polonia, al menos durante algún tiempo, lo más probable es que experimentemos una inflación elevada y tipos de interés bajos.

Por decirlo suavemente, este tipo de situación no es muy natural para la economía. Por tanto, es necesario considerar cuáles serán sus efectos a largo plazo. Es seguro que no serán iguales para todos.

Los inversores se encontrarán en una situación relativamente difícil. Será difícil conseguir sus ingresos pasivos favoritos. Además, estarán expuestos a pérdidas importantes porque, por un lado, el tipo de interés de los fondos invertidos será muy bajo y, por otro, su valor de compra disminuirá.   

Los prestatarios o las personas endeudadas se encontrarán en una situación completamente diferente. Las tasas de interés de los préstamos seguirán siendo bajas, pero como resultado de la inflación, no sólo aumentarán los precios, sino también sus ingresos. Esto significa que liquidar tus obligaciones será más fácil. El gobierno, que quiere facilitar el servicio de su propia deuda, sin darse cuenta ayudará a los prestatarios, incluidos aquellos devastados por el aumento del tipo de cambio del franco suizo.

Sin embargo, a largo plazo, esta situación es muy peligrosa para la economía. Los bancos pueden contar el dinero mejor o peor y no se lo prestarán a nadie sabiendo que valdrá menos cuando el prestatario lo devuelva. Esto significa que los bancos endurecerán los criterios para conceder préstamos, algo que, por cierto, ya están haciendo debido a la epidemia, y los consumidores y empresarios, en lugar de tener un acceso más fácil a la financiación, no obtendrán ningún préstamo, porque la concesión implicará un riesgo demasiado alto.

Autor: Bartosz Tomczyk – presidente del consejo de supervisión de la fintech polaca Provema