Negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China y fortaleza económica: el mercado ignora el caos
Mientras las conversaciones comerciales entre Estados Unidos y China continúan por segundo día en Londres, Los inversores siguen de cerca las noticias contradictorias de los medios, desde la amenaza aún real de una guerra arancelaria hasta las tensiones entre Donald Trump y Elon Musk, y los disturbios en Los Ángeles. Si bien los riesgos aumentan en muchos frentes, los mercados se mantienen sorprendentemente estables.
¿Por qué? Los fundamentos económicos se mantienen sólidos. Esta resiliencia macroeconómica brinda al gobierno actual margen para negociar con firmeza y a los inversores la oportunidad de centrarse en los fundamentos a largo plazo en lugar de reaccionar a las fluctuaciones a corto plazo.
En una palabra:
- Los riesgos aumentan, pero no hay que entrar en pánico – Las incertidumbres políticas, institucionales y económicas están aumentando, pero los mercados se mantienen estables gracias a datos económicos sólidos.
- Continúan las negociaciones comerciales – Las negociaciones entre Estados Unidos y China avanzan más lentamente, con resultados limitados y diferencias de posición más pronunciadas, pero lo peor de la incertidumbre parece haber quedado atrás.
- La resiliencia económica mantiene a la Fed en modo de esperar y ver – Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) es probable que se mantenga en los niveles actuales, ya que el crecimiento económico sigue siendo estable y la especulación en torno a un posible sucesor de Jerome Powell introduce incertidumbre adicional.
El espectro de riesgos se está expandiendo
El presidente Trump ha empleado sistemáticamente una estrategia disruptiva, ya sea en el ámbito comercial, tecnológico o de influencia corporativa. Si bien este enfoque ocasionalmente aumenta la volatilidad, forma parte de una táctica más amplia diseñada para fortalecer el poder de negociación y lograr resultados concretos.
La situación actual no tiene por qué suponer una pérdida de control, sino que se trata más bien de una diversificación de riesgos en muchos niveles:
- Incertidumbre de la política económicaLos controles de exportación, la posible reducción de aranceles y la actual separación tecnológica entre Estados Unidos y China siguen siendo cuestiones clave.
- Ruido políticoEs poco probable que el conflicto Trump-Musk afecte al mercado en general, pero podría generar una volatilidad significativa a nivel de empresas individuales, especialmente Tesla y las empresas vinculadas a políticas de electromovilidad e inteligencia artificial.
- Tensiones institucionales:La atención del mercado sigue centrada en las actividades Reserva Federal, especialmente después de las declaraciones de Trump sobre sus planes de sucesión como presidente de la Fed.
No estamos ante una narrativa dominante: la situación genera tanto riesgos a la baja como posibles impulsos al alza, dependiendo de los acontecimientos futuros.
Las negociaciones comerciales están en curso, pero no se vislumbran resultados inmediatos
Si bien las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China se mantienen moderadamente optimistas, la era de las victorias fáciles, como las suspensiones arancelarias y las concesiones simbólicas, ha terminado. Aún quedan pendientes cuestiones estructurales mucho más complejas: limitaciones tecnológicas, cadenas de suministro de tierras raras, visas de estudiantes y preocupaciones de seguridad nacional. Se trata de disputas estratégicas que no pueden resolverse en unas pocas rondas de negociaciones.
Aun así, la incertidumbre comercial ha disminuido claramente desde el caos de principios de abril. Los mercados se han vuelto más selectivos y el comercio ha dejado de ser un factor importante en los precios de los activos.
Implicaciones de inversión:
- Una mayor suavización de la retórica podría crear condiciones favorables para los productos cíclicos, las tecnologías sensibles a China y el sector de los semiconductores.
- Si las tensiones vuelven a aumentar o las conversaciones se estancan, los inversores podrían recurrir a activos y mercados defensivos fuera de Estados Unidos.
La Fed se mantiene paciente ante datos estables
El informe de empleo estadounidense del viernes confirmó la flexibilidad de la Reserva Federal. El crecimiento económico se mantiene estable, el mercado laboral se mantiene sólido y las presiones inflacionarias se están moderando, lo que da margen a las autoridades para mantener las tasas de interés sin cambios mientras los aranceles hacen su efecto en la economía. Los mercados ignoraron en gran medida las nuevas peticiones del presidente Trump de un recorte de tasas de 100 puntos básicos, y las expectativas apuntan a menos de dos recortes de 25 puntos básicos para fin de año.
Implicaciones de inversión:
- Sectores defensivos como la atención sanitaria y los bienes de consumo básico podrían seguir siendo atractivos en un entorno de políticas cautelosas y de continua incertidumbre.
- El liderazgo del sector tecnológico podría continuar a medida que las expectativas de flexibilización monetaria respalden los activos de crecimiento a largo plazo, en particular las acciones de IA y de grandes tecnológicas.
- Si la inflación o eventos políticos inesperados impactan las expectativas, sectores sensibles a los intereses como el inmobiliario y los servicios públicos podrían verse bajo presión.
- Un entorno más débil para el dólar estadounidense podría respaldar los mercados de materias primas y las acciones extranjeras, mientras que un repunte podría afectar negativamente a estos activos.
¿La sombra del nuevo presidente de la Fed?
Mucho mayor revuelo provocaron las recientes declaraciones de Donald Trump, dando a entender que ya tiene un sucesor elegido. Jerome PowellY un anuncio oficial podría llegar "muy pronto". Esto abre el escenario del llamado "CEO en la sombra", una situación en la que el candidato de Trump empieza a influir en las expectativas del mercado incluso antes de asumir el cargo.
Una evolución de este tipo podría socavar el marco tradicional de independencia de la Reserva Federal. Si un nuevo candidato empieza a mostrar preferencias sobre la política monetaria futura, los mercados podrían empezar a ignorar los mensajes del actual presidente antes de que finalice su mandato.
Implicaciones de inversión:
- El mercado de bonos podría ser particularmente sensible a cualquier señal de un potencial sucesor, especialmente si es moderada.
- Los rendimientos a corto plazo pueden responder a cambios en las expectativas sobre las decisiones sobre las tasas de interés, mientras que los rendimientos a largo plazo pueden responder a preocupaciones sobre la independencia de la Fed.
- El oro puede actuar como una cobertura neutral, protegiendo tanto contra la incertidumbre política como contra una posible disminución de la credibilidad del banco central.
¿A qué deben prestar atención los inversores?
Por ahora, los mercados se centran en lo que más importa: datos macroeconómicos sólidos, debilitamiento de la inflación, disminución de la volatilidad comercial y una postura paciente por parte de la Fed.
Esta combinación es suficiente para mantener bajos el apetito por el riesgo y la volatilidad. Si bien siguen surgiendo noticias sorprendentes, su impacto en los mercados está disminuyendo claramente. Mientras los fundamentos se mantengan estables, los inversores prefieren analizar los datos, no el ruido informativo.
Sobre el Autor
Charu Chanana, estratega de mercado de la sucursal de Singapur Saxo Bank. Tiene más de 10 años de experiencia en mercados financieros, más recientemente como economista principal para Asia en Continuum Economics, donde fue responsable del análisis macroeconómico de los países asiáticos emergentes, con especial énfasis en India y el Sudeste Asiático. Es experta en analizar y monitorear el impacto de los shocks macroeconómicos internos y externos en la región. Se la cita con frecuencia en artículos de noticias y aparece regularmente en CNBC, Bloomberg TV y Channel News Asia, y en los canales de radio empresariales de Singapur.