El enfriamiento del mercado laboral pesa sobre la libra esterlina, la más débil de toda la canasta de monedas del G10.

Un inicio de semana tranquilo en cuanto a datos económicos respalda las expectativas del mercado sobre la lectura del IPC estadounidense de mañana. Sin embargo, incluso con un calendario tan modesto como el de hoy, vemos el impacto de los datos publicados en el mercado de divisas, especialmente en el Reino Unido. Si bien los datos del mercado laboral resultaron estar en línea con las expectativas en el caso de la tasa de desempleo, en otros aspectos preparan el terreno para un posible escenario de recortes acelerados de los tipos de interés. Banco de Inglaterra, lo que se manifiesta en una mayor presión de oferta sobre la libra. La moneda británica es actualmente la más débil de toda la canasta de monedas del G10..

Los factores más importantes que respaldan el escenario de reducciones salariales más rápidas en el Reino Unido son la desaceleración de la presión alcista. En abril, la variación del salario medio (incluyendo la bonificación) fue del 5,3%, inferior a la previsión del 5,5% y una disminución de 0,3 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. La desaceleración del crecimiento salarial y el enfriamiento del mercado laboral son dos factores clave que podrían incidir en la formación de presiones inflacionarias en el Reino Unido. Un escenario así abriría la puerta a que el Banco de Inglaterra aplique más recortes, lo que tiene un fuerte impacto en el sentimiento del mercado.El mercado de derivados ya prevé un recorte promedio de 48 puntos básicos, lo que sugiere casi dos recortes completos de 2 puntos básicos para fin de año. Antes de la publicación de los datos, el mercado esperaba un recorte promedio de alrededor de 25 puntos básicos para fin de año. Como resultado par EUR/GBP está probando su nivel más alto en más de 20 sesiones hoy.

El dólar sigue con tendencia a la baja

Al otro lado del océano, observamos una ligera mejora en la confianza hacia el dólar. La moneda estadounidense se aprecia hoy alrededor de un 0,3% frente a una cesta de divisas, y el gráfico intenta superar los límites superiores de consolidación, en los que se ha mantenido desde principios de junio. A largo plazo, el dólar (salvo la euforia a corto plazo de principios de mayo) ha mantenido una tendencia a la baja desde principios de este año. Preocupaciones sobre la política exterior del presidente estadounidense, así como presiones para reducir el déficit comercial (donde una moneda debilitada ayuda) han estado pesando sobre el dólar desde principios de añoEn primer lugar, la moneda estadounidense debe afrontar un debilitamiento de la confianza, generalmente atribuido al dólar. Aunque aún es prematuro descartar la posición dominante de la moneda estadounidense en el mercado mundial, las voces cada vez más frecuentes que señalan los riesgos asociados a la imprevisibilidad de la política estadounidense crean ligeras grietas en la imagen de un dólar fuerte.

También hemos visto un ligero aplanamiento de la curva de rendimiento de EE. UU. durante la última semana, lo que indica una migración de capital hacia bonos a más largo plazo.Estos movimientos aún no son muy claros, y en una perspectiva intermensual, los rendimientos se mantienen en un nivel alto, pero su ligero descenso desde principios de junio podría indicar cambios lentos en la confianza de los inversores. Los factores clave que sustentan los rendimientos en EE. UU. en niveles elevados (las medias móviles exponenciales de las últimas 100 y 200 sesiones se mantienen en torno al 4,33 %) son la poca confianza en la deuda estadounidense como refugio seguro y la persistente convicción de que la Fed mantendrá una política monetaria restrictiva. Un debilitamiento de cualquiera de estos factores podría impulsar una corrección de los rendimientos y una mayor tendencia al aplanamiento de la curva de rendimientos.

Hoy a las aprox. 10:00 el dólar vale 3,7434 PLN, el euro vale 4,2447 PLN, la libra esterlina vale 5,0440 PLN y el franco suizo vale 4,5537 PLN.

Fuente: Departamento de Análisis de XTB